如果沒有監管機構批准現貨比特幣 ETF，這種領先的加密貨幣可能仍然是一種投機資產，而不是真正的避險資產。
在不斷發展的加密貨幣市場格局中，2023 年被證明是充滿艱鉅挑戰的一年。隨著各國央行透過快速升息來應對通膨壓力，地緣政治緊張局勢給不確定性蒙上了陰影，加密貨幣世界發現自己正處於十字路口。
在本文中，我們深入探討了影響加密貨幣市場軌跡的關鍵因素：貨幣政策收緊、美元復甦以及揮之不去的通膨幽靈。我們也研究了加密貨幣（特別是比特幣）在全球金融和穩定背景下不斷演變的作用。
Johnny Louey 是 LTP 的研究分析師。本文是 CoinDesk加密貨幣現況週的一部分，由 Chainaanalysis 贊助。
下圖顯示了2023年聯準會和歐洲央行量化緊縮的影響。量化緊縮涉及央行拋售國債，導致殖利率上行。激進升息的實施加劇了國債殖利率的上行壓力。因此，這些收益率已達到今年的最高水準。
隨著長期國債殖利率飆升至 4% 以上，資本正從加密貨幣等風險較高的資產流出，流入這些更安全的替代品，從而走強美元並減少加密貨幣市場的需求和流動性。
自 2008 年以來創紀錄的國債收益率以及自 7 月以來美元的持續走強不僅對股市而且對加密貨幣都造成了下行壓力。7 月開始的市場調整範圍廣泛，恰逢 DXY（衡量美元相對於其他貨幣價值的指標）飆升至年度高點。
在 2023 年 3 月發生幾起銀行危機後，聯準會實施了銀行國債便利計畫 (BTFP)，為應對國債貶值和流動性緊縮的銀行提供支持。這項措施有助於緩解流動性危機。目前，聯準會的未來趨勢仍存在不確定性，因為沒有跡象表明暫停量化緊縮或任何降息計畫。因此，目前揮之不去的擔憂圍繞著通膨。
下圖顯示了美國天然氣價格和原油價格的顯著上漲，達到了今年的最高水準。
儘管以色列與哈馬斯之間持續不斷的衝突並未中斷石油供應，但擔憂仍然存在。石油分析師 Reza Falakshahi 警告稱，局勢進一步升級可能會幹擾霍爾木茲海峽等關鍵運輸路線，全球超過三分之一的海運石油出口每天都要經過該海峽。影響主要石油瓶頸的衝突造成的任何重大供應衝擊都可能使通貨膨脹長期存在，並迫使各國央行在全球範圍內維持大幅加息，以應對不斷上漲的消費者物價。
目前，加密貨幣市場的狀況顯示自年初以來總交易量有所下降，反映出機構和散戶投資者的風險偏好下降。
幾個因素
交易量的下降確實可以歸因於多種因素。
首先，SEC對加密貨幣行業加大打擊和指控，造成了監管的不確定性，導致一些市場參與者採取更加謹慎的態度並減少風險敞口。
其次，限制性貨幣政策的實施導致資本從風險較高的加密貨幣市場流向更安全的金融工具。
最後，地緣政治不確定性的增加引發了風險厭惡情緒，促使投資者減少對加密貨幣等潛在不成熟資產的投資。
儘管有些人認為比特幣最終可能會成為類似黃金的價值儲存手段，但它尚未成為普遍接受的避險資產類別。全球越來越多的機構採用加密貨幣，導致比特幣投機超過了作為價值儲存手段的主流用途。