比特幣 ETF 一直備受加密領域期待，雖然美國遲未批准現貨 ETF，但在加拿大和歐洲都已上市一段時間，本文就整理前 12 大比特幣期貨和現貨 ETF 的現狀。
比特幣 ETF 一直是加密領域最受期待的發展之一。雖然比特幣現貨 ETF 已經在加拿大、巴西和歐洲等國家進行交易，但美國市場的現貨比特幣 ETF 仍然面臨監管障礙。
不過，在美國有幾檔受歡迎的基於期貨的 ETF，還有多項現貨 ETF 的申請正在等待 SEC 的批准。
美國比特幣期貨 ETF 回顧
ProShares Bitcoin Strategy ETF 是第一個在美國主要交易所交易的比特幣 ETF，於 2021 年第四季度推出，而當時正值牛市高點。目前該 ETF 持有 35, 890 枚比特幣，是該領域歷史最悠久、規模最大的基金。排名前 12 位的比特幣 ETF 中有 2 只（持有資產佔比特幣 ETF 的 16.6%）均由 ProShares 管理，可在美國交易。
隨著全球越來越多的 ETF 和 ETP 出現，投資工具持有的比特幣數量每年都在上升。總的來說，排名前 12 位的比特幣 ETF 持有 102, 619 枚比特幣，略低於比特幣總量（2100 萬枚）的 0.5% 。
由於 ETF 定期重新平衡，其持有的比特幣數量跟隨幣價變化。ETF 重新平衡的頻率可以從每天到每年不等。例如，Purpose Bitcoin ETF（BTCC）每月重新平衡一次，而標普 500 指數（SP 500）每季度重新平衡一次。
Top 12 比特幣現貨和期貨 ETF 都有誰？
可交易的 Top 12 比特幣現貨和期貨 ETF 如下：
美國以外的比特幣 ETF
實際上，有幾個國家已經先於美國批准了直接投資比特幣的現貨 ETF，其中排名居前的現貨比特幣 ETF 包括：
- Purpose Bitcoin ETF（BTCC）：Purpose Bitcoin ETF 於 2021 年 2 月推出，是北美洲第一個現貨比特幣 ETF。截至 2023 年 9 月，它目前持有超過 25, 000 枚比特幣。該 ETF 在多倫多證券交易所交易，一直非常受歡迎，資管規模超過 11 億美元。
- 3 iQ CoinShares Bitcoin ETF（BTCQ）：這是另一隻加拿大比特幣 ETF，也在多倫多證券交易所交易，截至 2023 年 9 月持有超過 21, 000 枚比特幣。
- QBTC 11 by QR Asset Management（QBTC 11）：拉丁美洲首隻比特幣 ETF，於 2021 年 6 月在巴西證券交易所推出。截至 2023 年 9 月，QBTC 11 ETF 目前持有 727 枚比特幣。
這些比特幣 ETF 的成功顯示了強勁的投資者需求。與此同時，相對於比特幣約 1 兆美元的市值，ETF 的規模無疑還有很大上升空間。這也可能表明，美國現貨 ETF 一旦推出，比特幣價格將有大幅增長空間。
美國現貨比特幣 ETF 現狀如何？
雖然比特幣期貨 ETF 在美國已經存在，但現貨比特幣 ETF 的前景仍不明朗。美國缺乏現貨 ETF 的主要原因之一是監管方面的擔憂。SEC 多次拒絕了比特幣現貨 ETF 的申請，理由是擔心比特幣市場的流動性、託管以及價格操縱的可能性。
然而，最近來自全球資產管理公司的多份申請已在《聯邦公報》（Federal Register）上公佈，向最終批准又邁進了一步。其中一些已被正式接受審查，並開啟為期三週的評論期。以下公司已在美國申請現貨比特幣 ETF：
- 貝萊德（BlackRock）， 2023 年 7 月
- WisdomTree， 2023 年 7 月
- Invesco/Galaxy， 2023 年 7 月
- Valkyrie， 2023 年 6 月
除此之外，其他擁有現有期貨 ETF 的大型公司也加入了重新提交美國首隻現貨 ETF 申請的行列，其中包括 VanEck 和富達（Fidelity）。申請被拒絕後尚未重新提交的公司包括 Global X、Kryptoin 和 First Trust。
另一家資產管理公司 Grayscale（灰度）目前正在等待聯邦上訴法院做出裁決後，對其將比特幣信託轉換為 ETF 的申請進行審查。灰度比特幣信託（GBTC）是目前最大的比特幣 ETP，持有 623, 645 枚比特幣。裁決稱，SEC 沒有提供足夠的資訊，說明為什麼 Grayscale 的申請與其他已獲批的期貨 ETF 沒有「實質性相似」—— 未能讓法官相信，對投資者而言，現貨市場不如期貨市場安全。
一些表現不俗的期貨 ETF
儘管許多人預計，期貨 ETF 的推出將加大批准現貨 ETF 的壓力，但迄今幾乎沒有跡象表明這一點。
自 2021 年 10 月以來已經推出了幾隻主要的比特幣期貨 ETF，但它們積累的資產規模小於加拿大和巴西的 ETF。期貨 ETF 的表現也不及比特幣價格，這讓人們對其有效性產生了懷疑。主要的期貨 ETF 包括：
- ProShares Bitcoin Strategy ETF（BITO）：該 ETF 持有 7178 份 CME 合約，相當於超過 38, 000 枚比特幣。截至 2023 年 9 月，該 ETF 資管規模略低於 10 億美元。
- ProShares Short Bitcoin ETF（BITI）：這是 ProShares 的第二隻 ETF 產品，持有 564 份 CME 合約，相當於 2820 枚比特幣。
- VanEck Bitcoin Strategy ETF（XBTF）：該 ETF 持有 320 份 CME 合約，相當於 1600 枚比特幣。
美國現貨比特幣 ETF 對市場影響幾何？
如果現貨比特幣 ETF 最終獲得批准，它可能會對比特幣和加密市場產生重大影響，原因如下：
- 主流倉位：現貨 ETF 將以前所未有的方式，通過退休帳戶和經紀帳戶向數千萬新投資者提供比特幣倉位。
- 增加合法性：SEC 的批准將增加比特幣的合法性，並減少機構投資者和顧問對比特幣作為可投資資產類別的質疑。
- 積極的價格效應：加拿大和巴西 ETF 推出之後，便迎來了 2021 年比特幣價格大幅上漲。美國的現貨 ETF 推出後，同樣可能會激發投資者的興趣，從而引發類似的牛市。
雖然目前還不清楚 SEC 何時可能批准現貨比特幣 ETF，但海外比特幣 ETF 的推出以及最近在《聯邦公報》上公佈的各項申請突顯了有關這些產品的有利監管勢頭。